여보세요? 3분기에는 찰진 전화 좀 받아보나?(스마트폰 관련주)

안녕하세요, 강옳치 입니다.

올해 3분기에도 반도체는 부진한 가운데

삼성전자와 SK하이닉스는 주가는 다소 소강상태일 것으로 예상됩니다.

하지만, 스마트폰을 비롯한 가전과 전자제품 등의 전기전자 분야는 호조가 예상이 됩니다.

화웨이가 계속 압박 받는 가운데

삼성전자 스마트폰의 글로벌 점유율 확대가 기대되기 때문에

스마트폰에 들어가는 부품주에 대한 주목을 해봐야 하지 않는가 하는 생각을 해봅니다.

 

가치투자플랫폼 가입 이후,

중천님이 만들어주신 자료를 너무 유용하게 사용하고 있습니다.

제가 직접만들어서 쓰던 자료보다 훨씬 방대한 내용이 들어 있고

섹터별로 구분도 잘해주셔서 종목선정에 있어서 시간을 너무 효율적으로 사용할 수 있습니다.

출처 - 가치투자플랫폼 by 중천님

스마트폰/부품 섹터 중에서 ROE가 10% 이상이면서 상대적인 낮은 PER를 유지하고 있는 종목으로

소팅을 해보았습니다.

아직 2분기 실적자료가 들어가 있지 않기 때문에 상세한 정보는 직접 들어가서 찾아보고

종목을 추려내야 할 것 같네요.

오늘은 재무적인 영역만 봐드리고 흥미가 가는 기업은 개별 분석 들어가겠습니다.

 

참고로 스마트폰/부품 섹터의 평균 PER는 42.4(네이버업종 30.95) PBR 1.67 ROE 3.9 입니다.

이 수치는 중천님이 섹터별로 나눠둔 종목의 평균값이므로 참조만 하시면 좋을 것 같습니다.

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1. 비에이치(20,150원)

 - FPCB와 그 응용부품을 전문적으로 제조/공급, 스마트폰, LCD모듈, 가전용TV, 전장부품 등을 생산하는 세트 메이커입니다. 고객사는 삼전, 엘전, 삼성디플 등 국내 대형 IT제조업체며 일본,중국 등 해외 고객 확보에 전력을 다하고 있습니다.

 - 19년도말 부터 실적하락세를 보이지만, 20년 3,4분기 반전을 노리고 있습니다.

 - 20년말 영업이익 785억을 예상하며, 10%수준의 영업이익률이며 ROE 23에 해당합니다.

 - 당사 매년 부채비율을 줄이고 있어 현재 60%대의 부채비율로 재무구조가 견고합니다.

 - 당좌비율도 100%이상을 유지하고 있습니다.

 - 아직 배당은 하지 않고 있습니다.

 - 올해 실적이 예상치만큼 나온다는 가정하에 연말기준 30%정도의 상승률을 기대해봄직 합니다.

 

2. 엠씨넥스(33,700원)

 - 휴대폰용 카메라모듈과 자동차용 카메라모듈을 주력제품으로 하고 있습니다.

 - 사업영역을 확장중이며 매출액과 수익률이 지속적으로 신장될 가능성이 보입니다.

 - 올해 2분기 영업이익률에 굉장한 타격을 입었으나 3분기부터 회복을 예상합니다.

 - 3년전 대비 부채비율이 눈에 띄는 감소를 했습니다.(295% → 112%)

 - 미래 전망이 높은 사업영역이 확장되고 있으나 아직 주가는 많이 나가지 않은 형태입니다.

 - 올해 영업이익 예상치 625억 기준으로 50%가까운 상승여력이 있다고 생각되며, 향후 사업의 확장 및 매출규모 성장에 따라 더 높은 밸류에이션을 줄 수 있다고 판단됩니다. 

 

3. 삼화콘덴서(54,200원)

 - 콘덴서 종합 메이커로 콘덴서는 그냥 다 합니다.

 - 전기차, 반도체, 가전, 통신장비, 생활가전, 반도체, 전장 안들어가는 곳이 없다고 보시면 됩니다.

 - 수출이 매출에서 차지하는 비중이 높고 원재료도 환율의 영향을 많이 받습니다.

 - 2,500억 수준의 매출을 꾸준히 유지중이며 10~15프로의 영업이익과 높은 수준의 ROE를 보입니다.

 - 부채비율도 30%대로 매우 낮고 당좌비율은 150%를 넘어 재무구조가 탄탄합니다.

 - 안정적인 매출은 유지되나, 영업이익이 감소추세에 있고 사업이 저인건비를 통해 이익을 달성해야하는 측면이 있고 18년도 이후, 성장세가 다소 주춤한 상태라 현재 이익의 수준에서는 적정 가격으로 판단됩니다. 매출 성장에 대한 먹거리가 더 있는지 체크해볼 필요성이 있습니다.

 

4. 라온피플(24,600원)

 - 카메라 모듈 검사기 및 AI 머신비전 솔루션의 개발, 제조 및 판매를 주요사업으로 영위합니다.

 - 스마트폰, CCTV, 자동차 등에 사용되는 카메라 모듈을 검사하기위한 솔류션도 제공합니다.

 - 딥러닝 기반으로 육안검사 없는 PCB 검사장비를 판매하고 있습니다.

 - 19년 10월 신규 상장 종목으로 모듈검사 솔루션이 매출비중의 65%를 차지합니다.

  (머신비전 솔루션 28% 골프센서 7%)

 - 19년까지 매출규모가 성장중이며, 25%이상의 영업이익률을 달성하고 있었으나, 올해 상반기까지 영업손실 27억을 기록중입니다.(매출규모가 작년 절반수준) 종업원 급여 및 개발비, 수수료, 상각비 등이 증가한 것으로 봐서는 매출을 늘리기 위한 준비단계에서 코로나 쇼크를 맞이한 모습입니다.

 - 하지만, 어느 자산주 못지 않은 빵빵한 현금력을 보유해서 5년 이상 손실이 나도 버틸 수 있는 재무구조는 가지고 있으니 어떻게 성장하는지에만 초점을 두면 될 것 같습니다.

 - 당사는 기술력에서 경쟁우위가 있는지 다시 한번 꼼꼼히 살펴볼 필요가 있어 보입니다.

 

5. 켐트로닉스(14,850원)

 - 무선충전과 자율수행사업의 전자부품을 공급하며, 전자/공업용 케미칼을 생산 및 식각하는 회사입니다.

 - 고객사는 스마트기기(삼전), 전장(엘전, 서연전자, 르노, 쌍차), 가구(퍼시스, 한샘)입니다.

 - 19년 3분기정도의 매출수준을 달성하면 규모의 경제 효과가 나오는 것으로 판단됩니다.

 - 하지만, 상반기 이익수준이 평이하여 120억 수준의 영업이익을 가정하면 적정가격이라고 보입니다.

 - 개인적으로는 19년 3분기를 타겟팅해서 밸류에이션을 하면 세배까지도 넘볼 수 있다고 생각되어 차후 더 살펴보도록 하겠습니다.

 

6. 디케이티(18,800원)

 - 스마트폰, 스마트와치용 FPCA 모듈을 제조/판매, 사업의 응용 범위를 확장중입니다.

 - 스마트폰 관련 매출이 90%를 넘는 기업입니다.(고객사는 삼성전자로 비에이치 계열입니다)

 - 매출액 매년 증가하고 있는 추세입니다.

 - 영업이익률은 아쉽게 3~4%대 ROE는 20%대이며, 재무구조는 탄탄합니다.

 - 7월 이후 주가의 슈팅을 보였고 매력적인 가격은 아니지만, 하반기 스마트폰의 견조한 실적에 기대볼만 합니다.

 

7. 액트로(11,850원)

 - 스마트폰 후면 카메라의 핵심부품을 취급 고사양용 카메라 모듈이 탑재되는 고사양폰에 채용됩니다.

 - 18년도 이후, 매출수준 증가가 눈에 보이지는 않습니다.

 - 10%이상의 영업이익과 20%대의 ROE는 매력적인 수치이며, 낮은 부채비율과 현금력을 자랑합니다.

 - 다만, 올해 2분기 실적이 감소하며 영업손실을 기록했습니다.(매출원가율 급증)

 - 하반기부터 프리미엄폰의 판매실적이 상승세로 간다면 높은 실적을 기대해볼만 합니다.

 - 150억정도의 영업이익을 달성한다면 20% 이상의 상승여력이 있다고 봅니다.

 

8. 덕우전자(6,770원)

 - 휴대폰 카메라모듈용 소형 프레스 부품과 자동차 부품을 생산/판매합니다.

 - 모바일 사업 비중이 74% 전장사업이 17% 입니다.

 - 주요 고객사는 LG이노텍으로 아이폰에 납품된다고 보시면 됩니다.

 - 하반기부터 아이폰의 판매실적도 좋아질 것이고 덕우전자의 매출액은 1,400억원 정도로 예측됩니다.

 - 영업이익 200억원을 달성한다면 두배에 가까운 상승여력을 가지고 있습니다.

 

9. 엔피디(3,965원)

 - 삼성디플 천진공사 협력사로, 스마트폰 OLED 디스플레이용 FPCA 제조사업을 영위합니다.

  (올해 3월 신규상장)

 - 꾸준한 성장세를 보이다가 올해 매출실적 예상액이 감소하는 추세를 보입니다.

 - 부채비율이 상당히 높은 수준이라 ROE가 상대적으로 높게 책정되고 영업이익율은 5~8% 수준입니다.

 - 2분기 모바일과 와이퍼 부문 모두 매출실적 하락으로 영업손실을 14억 기록했습니다.

 - 연말 예상 매출액 2,500억 영업이익 140억 기준으로 약 20%정도의 상승여력 예측해봅니다.

 

10. 모베이스(3,100원)

 - 휴대폰용 케이스 제조 및 판매를 주력으로 자동차부품, 산업용 재봉기 사업을 합니다.

 - 노트북 케이스를 생산하던 자회사는 청산진행중입니다.

 - 19년 매출이 폭발적으로 증가하고 실적도 준수했으나, 올해 반기까지 전년대비 매출도 감소하고 영업손실을 기록하는 모습을 보입니다.

 - 거기에 회삿돈으로 개인투자한다는 기사가 확인이 됩니다.

 - 투자 주의하심이 좋을 것 같습니다.