환인제약 분기보고서 - 감사보고서 읽어 주는 남자
2019년도 연말 감사보고서 분석 - kangalight.tistory.com/42?category=408031
감사보고서 읽어 주는 남자 - 환인제약
1. 회사의 연혁 1) 경영활동에 관한 사항 - 큰 이슈 없이 순조로운 영업 진행중 2) 종속회사 - 앰브로비앤피 주식회사(51%) - 서울 약대 교수들이 연구한 비알콜성 지방간치료제 등 신약 파이프�
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[중소제약사 오너십 점검]환인제약 자사주, 지분승계의 마지막 퍼즐
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환인제약 투자에 중요한 사항임으로 기사내용 읽어보시기 바랍니다.(지분율 관련)
1. 실적정보
1) 매출액과 영업이익
- 매출액은 성장세에 있습니다. 신경정신질환과 관련된 약이 주력임으로 크게 코로나 영향을 받지 않는 것으로 판단됩니다.
- 영업이익과 당기순이익은 전년 동기 대비 하락한 모습입니다. 그래도 직전년도 기준에서 보면 소폭 상승입니다.
→ 매출액과 영업이익에는 눈에 띌만한 특이사항은 보이지 않습니다.
2) 부채비율과 당좌비율
- 사실 전혀 신경쓰이지 않는 지표입니다. 너무 우수하기 때문이죠.
- 매입채무를 제외한다면, 사실상 지불할 의무가 있는 부채는 존재하지 않는다고 보시면 됩니다.
- 그 증거로 당좌비율이 300%를 웃돌고 있습니다. 현금화 할 수 있는 자산으로 유동부채를 3번을 넘게 커버합니다.
→ 안좋은점을 굳이 찾아낸다면 레버리지를 왜 안쓰냐? 네..그냥 단점이 없습니다.
3) ROE
- 부채비율이 낮기 때문에 ROE를 유의미하게 사용할 수 있습니다.
- 총자산 3천억 중 7백억이 유형자산 또는 투자부동산입니다. 임대수익이 발생하기는 하지만, 본업을 통해서 15% 이상의 영업이익률을 내주는 것이 비하면 턱없이 부족하기에 ROE가 상대적으로 영업이익률에 밀립니다.
→ 그렇다고 나쁜 수준의 ROE는 아닙니다. 5프로만 넘어도 수익 잘나는 회사입니다.
2. 특이사항
1) 자산 부채 증감
- 유동성 투자자산 항목이 약 70억 가량 증가했습니다.
- 채권 및 재고자산 변동 내역 크게 없습니다.
- 미지급 배당금이 분기말에 잡혀있어 부채가 다소 늘어난 것 같이 보입니다. 큰이슈사항 없습니다.
2) 비용/수익 항목
- 판관비 전분기 대비 20억 증가했으며, 급여 및 연구개발비 증가비율이 높습니다. 접대비, 광고선전비 증가도 눈에 띕니다.
- 복리후생비가 급감(14억) 한 것이 다소 의아합니다
- 연구개발비항목 상세히 보겠습니다.
: 가장 첫줄 제38기는 39기 일분기인데 오타로 보입니다.
: 매년 연구개발비에 대한 증가가 있습니다. 개발비(무형자산)으로 잡힌 경우가 없이 전액 비용화 하고 있습니다.
: 총 18건의 약품을 개발진행중으로 우울증, 파킨슨 치료제의 경우 허가완료임에도 무형자산을 잡지 않는 이유를 모르겠습니다.(혹시, 아시는 분이 있으시면 정보공유 부탁드립니다.)
: 당해 1분기에 연구개발비용을 많이 투입했는데 유독 기타에 금액의 비중이 큰 것 같습니다.(38,37기는 연간이고 39기는 분기 금액이므로 상대적으로 크게 증가한 것으로 보입니다.)
→ 비용의 출처가 불분명한 기타에 늘어난 것에 대한 파악이 필요해 보입니다.
→ 궁금한 요소가 제법 많습니다. IR팀에 문의를 해야할지..(부끄러움을 많이 타서 혹시 아시는 주주분이 계시면 댓글한번 부탁드립니다.)
※ 전체적으로는 크게 문제가 있을 영역없이 꾸준히 영업을 잘해주고 있습니다. 세대교체가 원할하게 문제없이 이뤄지고 승승장구하길 바래 봅니다.
