풍강 분기보고서(3분기) - 감사보고서 읽어주는 남자(기본적 분석, 기술적 분석)
안녕하십니까, 강옳치입니다.
오늘은 풍강의 분기보고서를 분석해서
단기 매매에 실패했을 때, 장기로 보유해도 될지에 대한 관점에서 이야기를 해보도록 하겠습니다.
특이하게도, 풍강은 8월말 법인으로
3분기 보고서가 5월말 기준으로 쓰여졌습니다.
저는 현재 평균매입가격 2,956원으로
2,835원에서 추가매수 타이밍을 잡고 있는 중입니다.
20일선 이탈 시에도 계좌를 이동시켜 장기 포트에 넣어서 가져가도 될지 본격적으로 이야기를 시작해보겠습니다.
1. 사업의 개요
- 화스너 사업 : 대규모 설비투자를 통해 규모의 경제 실현, 품질향상에 노력 중입니다. 포스코에서 저렴하고 합리적인 가격으로 지속적으로 내수시장에 공급되는 경우를 가정하면 지속 성장 가능한 영역입니다.
- 자동차 산업용 화스너 : 시장구조가 매우 폐쇄적이며 품질, 가격, 양산능력, 관계 등이 충족되어야 하는 영역으로 당사는 어느정도 기반을 갖추고 있으며, 현지조달 추세에 힘입어 멕시코합작법인을 통한 북중미 매출이 증가세 입니다.
2. 영업개황
- 코로나 이후 생산률이 저조하지만, 5월 이후 회복되는 추세에 있습니다. 다만, 그 증가폭이 정상으로 회복하기에는 아직 미흡합니다.
- 전기차 부품 수요증가 및 지속적인 원가개선으로 수익 확보에 총력을 기하고 있다고 합니다.
3. 경쟁요소
- 경쟁의 특성 : 주요기업 중 NUT를 전체 생산의 90% 이상 생산하는 전문기업은 풍강과 삼진정공 뿐으로 시장을 실질적으로 독점 공급하고 있으며, 자동차공업협회에 등록되어 있는 자동차부품의 NUT전문 제조업체로서 일반적인 동업계의 평판도 상위 품질의 NUT 전문 제조업체로 널리 인식되어 있습니다.
- 진입난이도 : 진입은 쉽게 가능하지만, 풍강과 같이 규모의 경제를 확보하기는 영세한 투자로는 어려우며 1,000억 이상의 투자가 이뤄져야만 가능한 영역입니다. 그 밖에 고객처 확보와 수익성을 내기 위한 과정까지도 시일이 걸리는 요소입니다.
1. 매출액과 이익
- 매년도 꾸준한 매출이 나오고 있습니다. 멕시코합작법인의 양산체제 완료로 인해 2021년까지 수익이 크게 개선될 것으로 예상했으나 코로나로 인해서 가동율이 급감하여 수익개선의 시기가 다소 지연될 것으로 예상됩니다.
- 영업이익률도 19년 대비 20년도에 개선되는 모습을 보여주고 있지만, 확실한 데이터가 나오지 않은 관계로 조금 지켜볼 필요성이 있습니다.
- 순이익은 지분법 손실을 대량 인식해서 마이너스를 보여주고 있습니다.
※ 해외공장의 정상영업 회복 시기가 주가 상승에 큰 영향을 줄 것으로 판단되며, 당사가 위기를 견딜 내구력을 가지고 있는지 판단하는 것이 관건으로 보입니다.
2. 부채비율과 당좌비율
- 어려운 외부적인 요인으로도 현금보유량과 단기금융상품을 늘려놓은 모습을 보이며 부채비율을 점점 감소추세입니다.
- 특이사항으로 앞서 지분법 손실로 인식하여 관계기업투자자산이 18억 하락을 한 것이 눈에 뜁니다. 정상화가 되고 나면 오히려 장부가치 상승요인이 될 수 있을 것으로 판단됩니다.
- 당좌비율도 100% 내외에서 안정적인 유동성을 유지하고 있는 모습입니다.
- 차입금 금액도 줄이는 모습을 보여줍니다.(16억)
※ 차입금을 줄이고 부채비율이나 당좌비율이 우수하여 내구성에 있어서는 확실한 모습입니다.
3. PER과 PBR
- 현재 PER은 3분기말 손익이 마이너스가 나옴으로 인해 측정에 무리가 있는 상황이지만, 정상적인 영업을 했던 1분기말 기준으로 볼때, 첨차 개선이 되는 움직임을 보입니다.
- PBR은 영점대도 낮은 수준입니다.
※ 현지 공장들이 정상가동화가 되었을 때, 수익개선의 모습을 보여주면 현재 낮은 주가 흐름보다는 상승세를 가져다 줄것으로 보입니다. 추후 실적 개선에 대한 추이를 관찰해야 합니다.
7/7 이후, 4백만 이상의 거래량을 세차례 동반하면서 상승을 하는 모습을 보여줬습니다.
눈에 띄는 것은 10일 거래량 보다 14일 거래량이 증가하는 가운데 최고가와 종가가 높았습니다.
그 이후로 거래량이 25%미만으로 급감하면서 주가를 하락시키고 있습니다.
한번 더 거래량이 실리면서 상승이 나오길 기다리면 괜찮은 결과가 있을 것 같습니다.
단기적으로는 20일 선 이탈까지는 보유해볼만하다고 생각합니다.
물론, 저는 단기적인 수익을 놓칠 시에 장기 포트로 이전하여 관리할 생각입니다.
기술적 분석에 대한 부분은 굉장히 초보적인 견해임으로
투자하실 때는 참조만 하시면 좋을 것 같습니다.
감사합니다.