감사보고서 읽어 주는 남자 - 슈피겐코리아 #1

1. 회사의 개요

 : 당사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 적용하여 연결재무제표를 작성하는 기업으로 당사의 연결 대상 종속법인은 5개사이며, 현황은 아래와 같습니다.

 1) 주요사업의 내용

  - 모바일 액세서리의 제조 및 판매를 주요사업으로 영위. 목적 사업은 다양하게 등록되어 있으며 자세한 사항은 사업의 내용에서 살펴보겠습니다.

 

 2) 신용평가에 관한 사항 - (주)이크레더블 평가

 3) 의결권 현황(발행할주식 총수 5천만주 중 620만주 발행되어있음)

  - 총발행주식수 6,216,363주 중 186,531주를 자기주식으로 보유, 기타 특이사항 없습니다.

 

 4) 배당에 관한 사항

  - 연결 당기순이익은 지체상태이지만, 당사의 사업만 보면 별도는 증가추세입니다.

  - 배당성향을 늘려가면서 현금액을 계속 늘려주고 있습니다. 배당성향도 20%미만으로 무리하지 않으며 더 올려줄 여력이 존재하는 것으로 보입니다.

  → 필자는 이런 형태의 배당 액션을 취하는 기업을 좋아합니다. 무리하지 않는 선에서 배당성향으로 봤을때, 내년에도 올려줄 수 있는 여력을 가지고 주주를 만족시키겠다는 뜻을 내포하고 있다고 생각합니다.

 

2. 사업의 내용

 1) 산업의 특성 및 성장성

  - 스마트폰의 급속한 확산으로 전 세계적으로 모바일 액세서리에 대한 시장 수요가 급증하면서 시장이 커졌습니다.

  - Crednce Research 조사에 따르면, 글로벌 모바일 케이스 시장은 16년말부터 23년까지 연 5,8%의 성장하여 US $19,210Mn까지 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

  - 특히, 중국과 인도시장의 가파른 성장을 예상하고 있습니다.

  - 2019년부터 5G 스마트폰과 폴더블폰 출시로 시장 규모와 성장은 가속화 전망입니다.

  - 시장은 크게 패션 및 보호 케이스, 이어폰, 충전기, 메모리카드, 보조 배터리 및 기타 제품으로 세분화 됩니다.

  - 가격대별로는 프리미엄, 중가, 저가 시장으로 구분 / 유통 채널 기반으로는 다중 브랜드 매장, 단일 브랜드 매장 및 온라인 플랫폼을 통한 판매로 분류 됩니다.

  → 슈피겐코리아는 프리미엄 패션 및 보호 케이스를 온라인 유통 채널에서 판매하는데 집중하고 있습니다.(아마존)

 

 2) 회사의 특성 및 강점

  - 저가 제품과 차별화를 위한 고급화와 고품질의 케이스 제품을 고수하고 있습니다.

  - 다수의 자체 특허기술을 바탕으로 브랜드 파워 확대해 나가고 있습니다.

  - 한편, 종합 온라인 유통 플랫폼 회사를 목표로 발전할 계획을 가지고 있습니다.

  - 위탁 생산 방식 : 재고 부담 최소화, 생산 및 배송의 리드타임을 단축, 능동적으로 재고 및 생산관리를 하고 있습니다.

  - 온라인 유통 마켓 선점

   : 아마존 셀러 등록 후 약 44만건의 리뷰 중 97%의 긍정적인 답변으로 소비자 만족도가 높습니다.

   : 스마트폰 제조사와 B2B적 계약관계가 없으며, 국가별 시장가격을 고려한 독립적 가격 결정이 가능합니다.

  - 제품의 신뢰도 및 브랜드 이미지

   : 브랜드 파워 - 아마존닷텀을 통해 브랜드 인지도를 10년이상 쌓고 당사만의 품질과 고유 이미지 창출, 다양한 마케팅 전략으로, 신뢰도 및 브랜드 이미지를 부각시키고 있습니다.

  - 신규사업 등의 내용 및 전망

   : 스마트폰 케이스뿐만 아니라 변화하는 시장에 맞춰 제품 포트폴리오 확대, 향후 시장 니즈에 부응할 수 있도록 다양한 카테고리의 제품들으 제조 및 유통하여 새로운 기회를 창출할 예정입니다.

 

 3) 주요 제품 설명

 4) 생산 및 설비

  - 생산능력 및 생산실적

   : 직접 생산 비율이 1% 미만이며, 주 매출원인 케이스 부문은 대부분 국내 외주 생산하고 있습니다.

  - 생산설비에 관한 사항

   : 서울 강남구에 위치한 본사 및 부천 물류 센터에서 개발/마케팅/영업/배송 등의 사업활동을 수행하고 있습니다.

 

   - 설비의 신설/매입 계획

    : 업무공간 확충 및 물류관련 설비를 포함한 물류센터 설립을 계획, ERP 구축도 계획하고 있습니다.

 5) 그 밖의 사항

  - 산업재산권 등

   : 소비자의 니즈와 트렌드 변화가 빠른 시장에 능동적 대응을 위한 R&D 활동의 지적 재산화에 집중하고 있습니다.

3. 종합

 1) 케이스를 주력으로 보호필름과 기타 악세사리 분야 모두 별도 기준 매출외형의 증가를 보이며 성장세가 눈에 띕니다.

 2) 생산에 대한 시스템은 외주를 주고 R&D와 마케팅 영업등의 내외부 활동에 집중하고 있습니다.

  - 배송 활동의 물류시스템의 효율성 및 캐파를 확장하기 위한 본격적인 투자가 진행될 예정입니다.

  → 사업모델과 역량을 잘 파악하여 집중화 시키는 경영 방식이 효율적이라 판단됩니다.

 3) 아마존에서 10년 이상 쌓아온 유통경로에 대한 노하우와 프리미엄 브랜드 이미지가 강점입니다.

 4) 다만, 국내외 경쟁상황과 점유율을 파악함에 있어 수치파악을 정확히 하지 못하고 있어 잠재적인 경쟁자로부터의 위협에 유의할 필요성이 있습니다.

 5) 재무제표에서 살펴볼 내용이지만, 슈피겐코리아를 제외한 모든 종속회사들이 손실 또는 낮은 영업이익률을 보이는 있어 실적 개선 여부에 대한 추이를 체크해볼 필요성이 있습니다.

 

사업보고서 및 재무제표를 토대로 내용을 기재하며, 현재주가의 적정성 여부는 별도로 분석해드리기 어렵습니다. 이점 양해 부탁드리며 다음편에서 재무제표에 관해 이야기 해보로도록 하겠습니다.(금주중 진행 예정입니다.)